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今年年初就发生了这么一个很重要的切换，从刚才说的几个点上面都可以找到印证。一个是股票相对于债券来说变得很贵，1月份股票有一个上冲，上冲的同时债券市场有一个很明显的下跌。那个点就是很好的切换时点。另外就基本面而言，我们觉得经济周期开始从需求比较平稳，进入需求相对有点下滑，利率上行，到最后影响实体经济的过程中，叠加去杠杆以及贸易战对于投资者情绪面的影响。

一、供应端图1 乙二醇负荷趋势随着价格冲高后再度回落，乙二醇各工艺流程利润修复后重新下滑，目前外盘石脑油现金流重新亏损，煤制目前现金流利润尚能维持，但在利润变动下，煤制工厂开工较为不稳定。近期整体煤制负荷摆动较大，多家煤制装置开停产较为不确定。目前煤制负荷重新上升至66%，但对供应端是否真正改善仍有待继续观测。

王予柯：广发安宏回报、广发稳裕保本和广发价值汇报这三只基金，实际上是股债混合型的产品，也是我这两年做得做熟悉的类型。其实我一开始做这种产品，开始我就定位自己是绝对收益型的打法，要给大家获取相对比较好的赢利体验。如何做到这一点？首先，它是股债混合型产品，它的好处是至少有两类资产，股票和债券，股票和债券在历史大多数时候都有一个跷跷板效应，只要你在正确的时候放进来，就会得到相对平稳的曲线。其次，虽然股票和债券有翘翘板效应，但为了保证基金净值稳步向上，要求在正确的时候配置正确的大类资产，如果你做反了的话，效果就很差。我们这三只基金，从事后的效果来看，的确是在正确的时候做了正确的事情，配置了正确的资产。

70年来，中国发展坚持以人民为中心，明确发展目标，举国上下为之不懈奋斗。在这一过程中，中国高等教育的覆盖面不断扩大，规模和质量不断提升，机制建设日益完善。民营企业生机勃勃，其中不乏成长为世界级的企业，比如百度、腾讯、大疆创新等企业。与此同时，中国鼓励大众创新、万众创业，许多创业公司为中国经济增长源源不断地输送活力。我认为，高等教育质量的不断提升、科技的迅速发展以及中国的企业家精神，成为创造中国经济快速增长奇迹的重要原因之一。

1984年，我被当时任职的《劳动报》派驻意大利工作。在意大利工作的14年里，我发现去欧洲出差和旅行的中国人越来越多，华侨华人在欧洲国家开的餐馆也逐渐增多，这些变化几乎与中国改革开放进程同步。我在欧洲其他国家出差或休假时，处处能感受到中国经济的强劲发展给当地带来的发展机遇。

长沙银行于今年9月26日上市成功后，截至11月30日收盘价为8.91元，该行首发价格为7.99元，上涨幅度为11.51%。30日当天成交量为1189万股，成交额为人民币1.06亿元，换手率为3.48%。郑州银行于今年9月19日在深圳证券交易所挂牌后，截至11月30日收盘价格为5.29元，该行首发价格为4.59元，上涨幅度为15.25%。30日当天，郑州银行成交量为1934万股，成交额为人民币1.02亿元，换手率3.22%。