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第四，看短：当前时点如果买周期，买的是什么？一致悲观预期修正带来的反弹是关键。催化可能包括：1）商品价格止跌企稳；2）3月各主要经济数据公布，市场悲观预期反应充分；3）4月一季报周期龙头业绩超预期。注重便宜是硬道理，自上而下我们对盈利改善+估值便宜特征的周期龙头进行了筛选（详见正文），板块层面建议关注银行、地产。部分“假”周期“真”成长往往会因周期板块整体调整而获得较好的买点，包括品类升级的消费类建材，新能源上游的钴、锂，建筑装饰之中的园林、机械之中的3C设备与机器人、交运之中的快递/航空/机场等。

城投对外担保风险事件有何特点？我们对发过债券城投的对外担保风险事件进行梳理后发现：（1）发生风险事件的省份以贵州、内蒙古和江苏三省为主，合计占风险事件总数的70%。地级市层面，风险事件主要发生在省内经济财政实力较弱区域（如内蒙古阿拉善盟、贵州省黔东南州）或债务率较高区域（如贵州省遵义市、江苏省盐城市）。（2）发生债务违约的融资人中，民企和地方国企数目分别为11家和9家，并且地方国企均为城投。民企违约类型较多，包括债券、非标及贷款等，而地方国有企业则主要集中于非标违约。

我们服务的这些小微企业，我们去解决他们几个问题，一般的银行解决他的融资问题。但是我们认为小微企业不仅仅是融资，我们做融资业务，我们做小微企业的服务要有一定的情怀。我这里可以给大家举一个例子，我们网商银行成立的时候，我们曾经拍过一个广告片，这个广告在网上还能够搜到的。这个广告片也得了奖。就是讲我们怎么样服务于这些小微企业，我们用数据的方式怎么样去服务他们。

▲国际货币基金组织总部外景（新华社）全球货币的概念并不新鲜。在布雷顿森林谈判之前，约翰·梅纳德·凯恩斯建议将“Bancor”作为他提议成立的国际结算联盟的记账单位。上世纪60年代，在比利时裔美国经济学家罗伯特·特里芬的领导下，出现了其他建议，以解决在布雷顿森林体系中建立的美元与黄金二元体制所造成的日益严重的问题。这个二元体制最终在1971年崩溃。经过讨论，国际货币基金组织于1967年批准了特别提款权，并在两年后将特别提款权纳入其协议条款。

在这个重要的历史转折时期，华为只能把自己管好，不能去管别人，所以我们就大量投入资金往前冲。刚才央视记者问我“你们赚的钱很少，为什么科研投入会有那么多”，比如今年我们利润是90多亿，但是科研投入150-200亿美金。其实这150亿哪里是我们投的，都是成本，实际上还是客户投的。客户给我们的钱，不是产生利润，而是产生投入。

2．市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。3．在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。中粮期货责任编辑：宋鹏7月5日，自然资源部网站公示了华为导航电子地图制作的甲级资质申请。如无意外，华为将会获得该项资质，并将可以开展与自动驾驶相关的业务研发。